山东无缝钢管厂家反弹动力衰竭 钢市下行空间有限
10月国内钢材市场在APEC会议环保限产消息刺激和超跌反弹心理下止跌回升,但是终究为市场理性所压制,重归供需基本面,钢材价格回落接近前低,钢铁综合指数收至118.5水平。11月市场基本面继续下行,宏观经济综合指数进一步下降,流动性小幅度下降;成本综合指数小幅度下降;需求数据相对稳定。预期钢铁综合指数区间为110-120,目标值115。
在社会库存持续低位,市场需求尚稳的情况下,APEC会议限产消息的影响并未持续。在限产真正开始后,虽然压缩了供应,但是下游工地也有波及,也压缩了需求,同时对原料需求也有一定冲击。在限产结束后,检修减少,供应则迅速恢复。市场短期反弹动力衰竭,但是原料抗跌性将逐步增强,下行空间也有限。分品种上看,长材或有年内最后机会,板材下行压力增大,而供热、供气用管则有季节性需求。
一、投资增速继续下滑,企业资金压力增大
9月固定资产投资增速11.52%,比8月下降1.79个百分点。M1增速4.8%,比8月下降0.9个百分点;M2增速为12.9%,比8月下降0.1个百分点;M1和M2增速剪刀差为-8.10%,比8月下降1个百分点。社会融资10522亿元,同比增速-25.10% ;新增贷款8572亿元,同比增速8.92%。
固定资产投资增速连续下降。房地产和制造业投资增速下降至个位水平,基础设施投资增速相对稳定。如前期的报告指出,房地产政策全面放松,只能够解决存量问题,不能解决增量问题。制造业长期结构调整,传统行业去产能,新兴产业规模有限,投资需求整体下滑。维持前期判断,2014年内,固定资产投资增速17%水平,房地产投资增速趋势下行,基础设施投资增长空间有限,制造业投资低位徘徊。
流动性维持分化态势。国内方面, M2增速稳定,银行间市场流动性充裕,但是M1增速进一步下滑,M1和M2增速之差持续扩大。企业部门资金紧张,债务水平上升,信用风险加剧,信托、票据等非信贷融资持续负增长。国际方面,QE正式终结,美元长期升值趋势明确,新兴经济体承压。在美元升值压力下,企业利用国外低成本资金的优势降低,反而还贷负担加重。
2014年内,维持前期判断,经济增速下台阶,货币定向宽松,实体经济调结构、去产能持续,改革释放制度红利,创造中长期经济增长的内生动力,而短期不可避免带来阵痛。地方债务风险化解尚需时日,而局部信用风险暴露已成定局。 |